本文编选自：【兴证张忆东（全球策略）团队】港股资金面的两大变化
华盛资讯9月18日讯，自5月以来，港股在AI叙事+降息+业绩改善等多重利好刺激下，走出气氛火爆的“牛市”行情，恒生指数、恒生科技指数均创出年内新高，唯今日双双高位回调约1%
而就在昨夜，美联储自2024年12月正式重启降息25BP，点阵图暗示预计年内还有两次25基点降息计划；从资金层面看，降息后融资成本下降和流动性宽松，机构料港股等新兴市场有望持续走强。
兴业证券张忆东今日发布最新报告显示，外资撤离港股的幅度自2025年5月开始边际收窄，而5月、7月港股已经实现单月外资净买入，净买入金额分别为766亿元、400亿元。
其中，宁德时代、腾讯等20家公司被外资“热钱”重点买入，合计加仓金额超1700亿港元！还有哪些行业被外资率先加仓？港股今日冲高回落后，牛市还能延续吗？發仔带你一文看懂
分析而言，从 5 月以来外资净流入前二十大个股名单可见，优质的赴港上市新股和行业龙头是最吸引外资流入的两类公司。
其中，5月上市的宁德时代表现最为突出，自5月以来累计吸引外资净流入 331.7 亿元。其他受外资青睐的新股还包括恒瑞医药（92.3亿元）、海天味业（85.9 亿元）、三花智控（71.7 亿元）、地平线机器人（48.2 亿元）及多点数智（36.3 亿元）。
具体来看，资讯科技业的腾讯控股（269.2亿元）、小米集团（193.9 亿元），医疗保健业的远大医药（175.4 亿元）、药明生物（70.9 亿元）、晶泰控股（34.2 亿元）、京东健康（28.5 亿元），非必需性消费的泡泡玛特（50.9亿元）、安踏体育（49.9 亿元）、金沙中国有限公司（30.8 亿元），以及原材料业的万国黄金集团（27.7亿元），均获得外资显著净流入。
2025年5月以来，资讯科技业与工业是外资净流入的主要行业，分别实现外资净流入438亿元、417亿元，规模显著高于其他行业；原材料业与医疗保健业同样获得外资积极布局，5月以来分别实现外资净流入66.0亿元、65.7亿元。
资讯科技业：资讯科技业是2025年以来最早迎来转折的行业之一，2025年2月资讯科技业吸引外资净流入284.8亿元。随后的5月、7月外资流入力度进一步加大，分别实现净流入457.5亿元、212.3亿元。
工业：2025年5月宁德时代港股上市，直接带动当月外资大幅涌入工业板块，单月净流入达326.3亿元，创下2022年3月以来的最大单月净流入纪录。此后外资对工业的布局保持持续性，6月至8月持续实现净流入，分别净流入17.0亿元、59.3亿元、20.7亿元。
原材料业：2025年5月至8月期间，原材料业持续吸引外资净流入，单月净流入金额分别为10.6亿元、6.7亿元、35.7亿元、42.7亿元。从流向来看，5月以来外资主要聚焦于行业龙头企业，以万国黄金集团、中国宏桥为代表的头部企业成为外资布局的重点标的。
医疗保健业：2024年10月起医疗保健业处于外资大幅净流出状态，但2025年5月开始这一趋势逆转，5月当月实现外资净流入92.0亿元；尽管6月外资再次出现大幅净流出（6月单月净流入金额达210.5亿元），但7月又迅速恢复大幅净流入，单月流入125.1亿元，创下2022年3月以来的最大单月净流入纪录。
展望港股市场接下来的表现，景顺长城分析师张晓南指出，港股市场的整体估值处于全球较低的水平，AH溢价尚在合理范围，2025年还是AI应用之年，港股的大型互联网有望持续受益。
该行认为，港股仍具备配置价值，港股宽基指数中以金融和互联网龙头企业占比较大，而A股宽基指数中的制造业占比相对较高，港股已经成为大中华股票市场配置中不可或缺的一部分。
兴业证券首席策略分析师张忆东认为，港股年内的高点大约在深秋。九月下旬开始，随着美联储的降息，港股有希望震荡向上，逐级上升。可能11月前后，恒指有希望上28000，较当前仍有近6%空间；而恒生科技指数有希望到6000-6200左右的区间。
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